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本文摘要：近日，国泰君安期货在郑州举行河南贵金属有色行业高峰论坛，来自涉及产业的企业代表、机构投资者等近百人齐聚一堂，联合探究有色、贵金属行情走势的逻辑及套保经验。

近日，国泰君安期货在郑州举行河南贵金属有色行业高峰论坛，来自涉及产业的企业代表、机构投资者等近百人齐聚一堂，联合探究有色、贵金属行情走势的逻辑及套保经验。国泰君安期货产业服务研究所有色研究员季先飞指出，目前市场乐观预期有所修缮，未来铜价下跌机会小于风险。

驱动铜价的主要逻辑在于中国消费：基础设施逆周期调节加码，造就终端消费和制造业衰退；全年电网计划投资增长速度提升显著，单月投资有可能前低后低。资金面略为有严格，房地产市场局部提高。此外，耐用品消费市场也不存在转稳迹象。

供应方面，冶炼厂密集主动检修，将容许部分精铜产量；废置七类禁令进口政策落地，废铜进口衰退概率较小。由此，季先飞辨别，后期沪铜下跌机会较小，他偏向于在价格回升时购入，加工企业也应逢较低购入展开套保。

贵金属方面，国泰君安期货产业服务研究所有色及贵金属研究总监王蓉回应，从长周期看，基于利率的趋势性驱动与挂钩的阶段性驱动，贵金属价格中性偏多，尤其是2019年中后段，当利率与挂钩驱动共振的频率显得更高，金银价格的涨势将更为具体。在她显然，贵金属的定价核心在美国实际利率，白银回来黄金回头。关键还在于名义利率和通胀预期哪个变动的速率更加慢，她偏向于通胀预期会比名义利率上升更加慢，这将使得实际利率对金银价格的驱动向下，可找寻短期通胀预期经常出现的错配，等候金银技术面修缮后，低位布多；均可注目美元走势，在美元区间底部声浪阶段，贵金属多单止盈抑或星期一低抛空。

有色及贵金属市场价格的大幅度波动给涉及企业带给了极大的风险。河南中原黄金冶炼厂有限责任公司是国内著名的专业化金铜混合冶金、提炼加工企业，该公司副总经理韩勇在论坛上回应，他们公司的利润源于加工费。由于企业领导班子对于利用衍生品工具对冲生产经营风险的理念完全一致，通过向业内享有非常丰富套期保值经验的实体企业自学，通过期货公司的大大培训，公司最后搭起起了多部门协同合作、责任明晰、目标具体的期货部门，且在操作过程中大大累积经验，培育了一批既不懂交易、又不懂现货的期现融合人才，很好地为企业高速发展保驾护航。国泰君安期货郑州营业部总经理张闻天回应，期货是企业在市场竞争中对冲生产经营风险的一把利剑，正是有了这样的对冲工具，企业才能把更好的精力放到提升产品质量、不断扩大市场份额上。

当前更加多的大型企业转入期货市场，利用衍生品工具对冲生产经营风险。韩勇回应，利用衍生品工具对冲企业生产经营风险，是企业做到大做到强劲的必由之路，随着期货、期权等衍生品工具的不断丰富，随着衍生品品种的大大减少，有色、贵金属企业将有更加多的自由选择来构建回避风险、瞄准利润的经营目标。

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